Q345B方管市場整體基本面矛盾不突出

　Q345B方管市場整體基本面矛盾不突出，但近期庫存上升較快值得注意，冬季庫存累積程度未必很低。1月終端需求減少屬于常態，不會對盤面形成拖累，關鍵在冬儲需求變動。今天冬儲情緒有所抬頭，預計現貨繼續下跌空間很有限。另外此前提及原料驅動相對強一點，也要關注現貨及鋼廠補庫是否兌現。

操作建議：鋼材利潤高位回落可作為長期策略，短期若冬儲出現，而鋼廠原料補庫不及預期，鋼廠利潤可能擴大;從供需角度來看，螺紋5-10正套中期邏輯仍在;而因螺紋已經大幅回落，及熱卷后期有產線達產增量，卷螺差繼續擴大空間有限。

盡管近期隨著河北、山西等地重污染天氣的到來，相關限產題材再度被關注，但在目前鋼材需求旺季及焦炭庫存累積的背景下，去年11月的故事不會在1月重演。焦炭價格短期可能會繼續維持振蕩走勢，但在2月之前，再度大幅回調仍是大概率事件。綜上所述，北方天氣原因，下游總體需求日漸萎縮，且年底商家資金緊張，回籠套現意愿偏強，總體而言，預計建材市場價格區域分化的情況將繼續，高位城市繼續弱勢，但超跌城市可能出現修復性反彈，高度有限